安踏体育作为中国运动品牌龙头，近年来营收增长迅猛，但利润表现却显得乏力。这种“营收穿跑鞋，利润踩鞋带”的现象背后，是多重因素交织的结果。

首先，营收增长主要得益于多品牌战略的成功实施和市场扩张。安踏通过收购FILA等国际品牌，实现了从单一品牌向多元化发展的转变。然而，利润增速却未能同步提升，原因在于高毛利率的FILA业务占比虽高，但其营销与渠道投入也十分庞大。此外，安踏主品牌的竞争压力持续加大，尤其是在中低端市场的价格战，压缩了利润空间。

其次，原材料成本上涨、物流费用增加以及研发投入加大，进一步侵蚀了利润率。特别是在全球供应链波动的大环境下，企业不得不承担更多额外开支。同时，为应对消费者需求升级，安踏在产品创新上持续加码，这也是一笔不小的支出。

再者，安踏在数字化转型过程中面临挑战。尽管公司积极拥抱电商和新零售模式，但在运营效率优化、库存管理等方面仍有提升空间，这直接影响了整体盈利能力。

综上所述，安踏体育需平衡好规模扩张与效益提升的关系，在保持营收快速增长的同时，通过精细化管理和技术创新改善利润水平，才能实现可持续发展。未来，如何在激烈的市场竞争中找到新的增长点，并有效控制成本，将是决定其能否真正跑出“加速度”的关键。