据新闻报道，美联储最早可能在下周将目标联邦基金利率再上调 0.75 个百分点。美联储官员今年已经将基准短期借款利率上调了 1.5 个百分点，其中 6 月份上调了 0.75%，这是近 30 年来的最大涨幅。在这种背景下，我们看到房地产市场正在放缓和转型。虽然有些口袋做得很好，而且很可能会继续做得很好，但整个行业的压力和不确定性都在增加。

为应对市场放缓，我们看到了两种观点。一是这是为了适应更高的利率和重新定价而暂时放缓。这种观点认为，放缓将持续几个月，市场将在年底前重回正轨。

我同意的第二种观点是，这是长期放缓的开始，由于利率上升、持续供应短缺和顽固的通货膨胀，这将导致整体经济放缓并受到其影响。这种观点预计经济衰退将在 2023 年的某个时候开始。

以下是与同事和行业专家交谈后的具体观察总结：

夹层违约已经开始。 这些贷款对借款人和更广泛的行业构成最大的风险。

由于通货膨胀和市场不确定性，新建筑正在放缓。 新建筑贷款正在放缓，因此新建筑活动也在放缓。强大的赞助商能够为发展交易筹集资金和债务，但这种趋势似乎即将结束。建筑贷款的杠杆率也低得多，需要股权投入更多资金。建筑贷款出现了一些违约，以及更高程度的索赔和诉讼。

收购市场出现动荡。 随着利率的提高，交易被重新定价以降低购买价格，或者它们正在消亡。它已迅速成为买方市场。一些业内人士正在寻求出售他们长期持有的房产，以在情况变得更糟之前实现价值最大化。由于利率较高，仍有买家愿意降低价格。然而，银行也在撤出并要求降低交易杠杆。这扼杀了一些收购。一家银行在今年剩余时间内停止了商业房地产贷款。预计寿险公司将继续放贷。此外，CMBS 市场大幅放缓，为我们的银行与借款人关系密切的银行提供了机会。债务基金也减缓了他们的借贷活动。总体而言，人们认为收购正在放缓。